美國職位空缺「冰火四重天」
從疫情狂飆到貿易戰冷卻的四年軌跡
核心摘要
過去四年，美國非農職位空缺數經歷了戲劇性的起伏，從疫情後的井噴式增長，到通膨與升息的雙重打擊，再到近期因貿易戰加劇的市場冷卻，每一次波動都緊扣經濟脈搏。
圖1：2021/01-2025/02年美國非農職位空缺變化趨勢（單位：千人）
數據來源：美國勞動統計局，製圖日期：2025/04/29
第一階段：疫後報復性招聘
2021/01–2021/102021年初，隨著疫苗普及與政府大規模紓困（如《美國救援計畫》），消費需求激增，企業急於填補疫情期間流失的人力。數據顯示，休閒酒店業職缺單月增長16.4萬人，醫療保健與運輸倉儲業緊隨其後。
關鍵因素
- 1 紓困資金注入：家庭儲蓄率上升，推動零售與服務業需求。
- 2 勞動力短缺：疫情導致健康顧慮與提前退休潮，勞動參與率驟降至61.4%，企業被迫提高薪資搶人。
- 3 供應鏈混亂：港口堵塞與卡車司機短缺（缺口達8萬人）加劇物流業招聘壓力。
第二階段：通膨陰影下的增速放緩
2021/11–2022/07儘管職缺數仍創歷史峰值（2022年3月達1,213萬），但供應鏈瓶頸與能源價格飆升推升通膨，企業開始觀望。聯準會啟動升息循環，科技巨頭如Meta、亞馬遜率先凍結招聘。
關鍵轉折
- 1 薪資螺旋上升：時薪同比漲幅突破5%，企業利潤受壓縮，轉向自動化與外包。
- 2 勞動參與率停滯：壯年勞動力（25-54歲）參與率回升緩慢，與托兒成本高漲有關。
第三階段：升息重拳下的漫長寒冬
2022/08–2024/06聯準會暴力升息至5.25%-5.5%，企業融資成本飆升，科技與零售業成重災區。2023年科技業裁員逾19萬人，特斯拉、IBM等巨頭縮減產線。
結構性衝擊
- 1 利率敏感行業崩潰：房地產與製造業職缺銳減，建築業職缺較峰值腰斬。
- 2 「躺平式招聘」：企業寧願保留現有員工（裁員率維持1.1%低位）也不擴編，形成「低招聘、低流動」僵局。
第四階段：貿易戰黑天鵝加速冷卻
2024/07–2025/022024年底，特朗普政府對多國加徵10%關稅，企業因成本上升與需求萎縮雙重打擊，招聘計劃驟減。數據顯示，2025年3月招聘計劃僅13,198人，創2012年以來最低。
最新動態
- 1 關稅衝擊波：進口成本激增23%，零售與製造業裁員潮擴散，英特爾、波音裁員逾萬人。
- 2 「滯脹」隱憂浮現：核心PCE通膨反彈至3.3%，聯準會降息空間受限，企業投資意願凍結。
未來展望：軟著陸還是硬著陸？
儘管聯準會主席鮑爾強調「勞動市場仍穩健」，但14州失業人數超越職缺數的警訊（如加州達150人搶100職缺），加上貿易戰引發的全球供應鏈重組，恐使職缺數進一步下探。分析師預測，2025年底職缺數可能跌破700萬，回歸疫情前水平。
投資人備忘錄
- 密切關注5月聯準會利率決議，若降息幅度低於預期（目前市場估6月降25基點），職缺萎縮恐加速。
- 科技、醫療護理業仍為「抗跌標的」，但需避開關稅敏感產業（如汽車、電子製造）。
Social Plugin